【報(bào)告】中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告2017：八大關(guān)鍵詞、七大趨勢(shì)預(yù)測(cè)

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從宏觀來(lái)看，“十二五”時(shí)期，全國(guó)保費(fèi)收入從2010年的1.3萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2015年的2.4萬(wàn)億元，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)翻番，利潤(rùn)增加2.4倍，累計(jì)為經(jīng)濟(jì)社會(huì)提供風(fēng)險(xiǎn)保障4753萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)38%。

縱觀近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，除2013年總資產(chǎn)增速為12.7%外，近六年以來(lái)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)增速均穩(wěn)定在20%左右。伴隨著保險(xiǎn)資金投資渠道逐漸放開(kāi)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體穩(wěn)健發(fā)展、監(jiān)管政策的全面完善，保險(xiǎn)作為“社會(huì)穩(wěn)定器”、“經(jīng)濟(jì)助推器”的作用日益凸顯。

2015年我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額突破10萬(wàn)億大關(guān)。中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波此前曾公開(kāi)表示：2020年全國(guó)保費(fèi)收入將達(dá)到5.1萬(wàn)億元。2014年到2020年，七年間保險(xiǎn)資金可運(yùn)用規(guī)模預(yù)計(jì)將超過(guò)20萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金可運(yùn)用規(guī)模的不斷快速增長(zhǎng)，將為整個(gè)行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

??關(guān) 鍵詞一：三大核心指標(biāo)向好                   

從微觀來(lái)看，評(píng)價(jià)保險(xiǎn)業(yè)會(huì)否迎來(lái)潛在危機(jī)，主要觀察行業(yè)的整體凈現(xiàn)金流、償付能力、盈利能力三個(gè)核心指標(biāo)。

首先，現(xiàn)金流指標(biāo)上，現(xiàn)階段保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流充足，2016年1-9月，保費(fèi)收入達(dá)到2.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32.2%，年末有望超過(guò)日本成為全球第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到14.63萬(wàn)億元。

其次，償付能力指標(biāo)上，截至2016年6月末，保險(xiǎn)業(yè)的償付能力溢額為19054億元，較年初增加649億元。

“償二代”下壽險(xiǎn)公司的平均償付能力充足率為250%，平均核心償付能力充足率為227%，均遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求的100%和150%的“達(dá)標(biāo)”標(biāo)準(zhǔn)。

最后，盈利指標(biāo)方面，2016年1-9月，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)三者的凈利潤(rùn)分別同比下降60%、41.3%、44.6%，但降幅較上半年有所收窄，這背后是保險(xiǎn)業(yè)受復(fù)雜利率環(huán)境和資本市場(chǎng)波動(dòng)影響、投資收益大幅下滑的現(xiàn)實(shí)境遇。

但值得注意的是，保險(xiǎn)業(yè)盈利水平主要表現(xiàn)在當(dāng)期利潤(rùn)和公司未來(lái)利潤(rùn)貼現(xiàn)（內(nèi)含價(jià)值）兩個(gè)方面。

盈利水平的短期指標(biāo)“當(dāng)期利潤(rùn)”的波動(dòng)主要受現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和資本市場(chǎng)的影響：因傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的準(zhǔn)備金提取金額與750天國(guó)債收益率曲線掛鉤，而過(guò)去750天的國(guó)債收益率曲線整體水平在下降、導(dǎo)致準(zhǔn)備金增加、當(dāng)期利潤(rùn)下降。

據(jù)安信證券測(cè)算，2016年前三季度，中國(guó)平安（減少172億元）和中國(guó)人壽（減少185億元）的凈利潤(rùn)均受到補(bǔ)提準(zhǔn)備金的影響，預(yù)計(jì)750日10年期中債國(guó)債收益率在2016年將下降25個(gè)BP，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企將通過(guò)上調(diào)合理溢價(jià)部分的假設(shè)來(lái)減少折現(xiàn)率下降的幅度，進(jìn)而緩解利潤(rùn)壓力。

保險(xiǎn)業(yè)存量業(yè)務(wù)中，包含相當(dāng)部分的分紅、萬(wàn)能、投連等業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金評(píng)估不會(huì)受到該收益率曲線下行的影響。只要長(zhǎng)期投資收益率水平在穿越經(jīng)濟(jì)周期的基礎(chǔ)上不出現(xiàn)大幅度的下降，則保險(xiǎn)業(yè)利潤(rùn)下降的幅度并不會(huì)無(wú)休止地?cái)U(kuò)大。

從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司未來(lái)利潤(rùn)貼現(xiàn)（內(nèi)含價(jià)值）是行業(yè)長(zhǎng)期盈利水平的風(fēng)向標(biāo)。盡管近來(lái)保險(xiǎn)業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)有所下降，但2016年1—6月，行業(yè)主要上市保險(xiǎn)公司的未來(lái)利潤(rùn)貼現(xiàn)值依然保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，行業(yè)長(zhǎng)期盈利能力仍可保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

??關(guān)鍵詞二：“利差損”風(fēng)險(xiǎn)可控

保監(jiān)會(huì)于1999年6月，將壽險(xiǎn)保單的預(yù)訂利率調(diào)整為不超過(guò)年復(fù)利2.5%，并對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)進(jìn)行了管理和制度規(guī)范，有力地控制和防范了利差損風(fēng)險(xiǎn)，1999年之前承保的少部分高利率保單比例逐步降低、其利差損已經(jīng)得到消化，利差對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的影響總體可控。

2013年起，保監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)壽險(xiǎn)行業(yè)費(fèi)率市場(chǎng)化改革。當(dāng)前壽險(xiǎn)負(fù)債成本維持在適當(dāng)水平。壽險(xiǎn)行業(yè)主力產(chǎn)品仍然以分紅、傳統(tǒng)和萬(wàn)能險(xiǎn)為主。分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)的主力產(chǎn)品仍然以2.5%為主、超過(guò)3%定價(jià)利率的產(chǎn)品需要審批，實(shí)際投資收益超過(guò)定價(jià)利率的部分，保險(xiǎn)公司按照“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”的原則進(jìn)行盈余分配和萬(wàn)能險(xiǎn)利益結(jié)算。

萬(wàn)能險(xiǎn)的特點(diǎn)是客戶與保險(xiǎn)公司分享超過(guò)保證利率部分的收益，當(dāng)收益不支持時(shí)，則保險(xiǎn)公司按照保證利率計(jì)算客戶利益。這種由客戶和保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)預(yù)定利率以上部分收益的產(chǎn)品形式，有利于保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制、也實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)公司與客戶之間的雙贏。

對(duì)于傳統(tǒng)險(xiǎn)（非年金類），自2013年8月之后，預(yù)定利率放寬至3.5%，超過(guò)3.5%定價(jià)的產(chǎn)品需要審批，并有相應(yīng)的投資支持，謹(jǐn)慎控制業(yè)務(wù)占比，避免新的利差損壓力。

在資本市場(chǎng)利率持續(xù)下行、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)的情勢(shì)下，保險(xiǎn)公司盡管面臨著一定的利差收窄、利潤(rùn)下降的壓力，但是壽險(xiǎn)公司通過(guò)前述多種舉措，相信將有效應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境給壽險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理所帶來(lái)的利差損壓力。

??關(guān)鍵詞三：“償二代”落地

從2013年立項(xiàng)，到2014年全部標(biāo)準(zhǔn)建立，并且進(jìn)行多輪壓力測(cè)試，到2015年進(jìn)入試運(yùn)行過(guò)渡期，再到2016年正式實(shí)施。短短三年，“償二代”已經(jīng)順利完成當(dāng)初的設(shè)想。

日前，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布2016年第二季度“償二代”風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果，償付能力數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果顯示，截止6月末，產(chǎn)險(xiǎn)公司、壽險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司的平均綜合償付能力充足率分別為278%、250%、418%，平均核心償付能力充足率分別為255%、227%、418%，均高于100%和50%的達(dá)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。

這是償二代體系下的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)(IRP)制度的首次運(yùn)行，標(biāo)志著償二代三個(gè)支柱所有監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)全面實(shí)施。

目前，從“償二代”實(shí)施情況看，達(dá)到了制度設(shè)計(jì)初衷，取得了良好效果。首先，科學(xué)全面地反映了保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)。與“償一代”相比，“償二代”能夠更加全面反映保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品、投資、再保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力顯著增強(qiáng)。

在“償二代”試運(yùn)行初期，保險(xiǎn)業(yè)償付能力不達(dá)標(biāo)的公司有13家，高于“償一代”下的2家。“償二代”下不達(dá)標(biāo)公司普遍存在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比較高等問(wèn)題，表明“償二代”風(fēng)險(xiǎn)覆蓋全面，具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警能力。

與此同時(shí)，“償二代”的落地，促進(jìn)了行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。“償二代”以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，督促保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，統(tǒng)籌考慮風(fēng)險(xiǎn)和資本。自實(shí)施以來(lái)，保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)品質(zhì)、資產(chǎn)質(zhì)量不斷優(yōu)化，資本內(nèi)生能力顯著增強(qiáng)。

2015年以來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)在高速增長(zhǎng)的同時(shí)，整體償付能力保持了充足穩(wěn)定，不達(dá)標(biāo)公司持續(xù)減少，已由“償二代”運(yùn)行初期的13家減少到2季度末的3家。

近兩年，保監(jiān)會(huì)推進(jìn)保險(xiǎn)產(chǎn)品條款費(fèi)率、資金運(yùn)用的市場(chǎng)化改革，在“放開(kāi)前端”的同時(shí)，“償二代”在“管住后端”方面發(fā)揮了實(shí)效，及時(shí)反映監(jiān)測(cè)了有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)，保險(xiǎn)業(yè)并未出現(xiàn)系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。

此外，“償二代”提升了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)國(guó)際影響力，初步形成了與歐盟償付能力體系、美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本制度（RBC）模式“三足鼎立”格局，成為新興市場(chǎng)國(guó)家償付能力監(jiān)管模式的典范。

??關(guān)鍵詞四：高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品

今年以來(lái)，短期理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品具有收益穩(wěn)定、透明度高、銷售誤導(dǎo)少等特點(diǎn)，迎合了消費(fèi)者愈發(fā)強(qiáng)烈的理財(cái)需求，得到了持續(xù)快速發(fā)展，但是個(gè)別保險(xiǎn)公司完全依仗這一業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，保費(fèi)集中度高，使得資產(chǎn)負(fù)債不匹配問(wèn)題尤為突出，飽受爭(zhēng)議。

對(duì)此，保監(jiān)會(huì)不干預(yù)期限合理、兼具保障和理財(cái)功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)展，使其既能為消費(fèi)者提供風(fēng)險(xiǎn)保障服務(wù)，也能提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的資產(chǎn)保值增值。

但與此同時(shí)，保監(jiān)會(huì)亦通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)引導(dǎo)、明確市場(chǎng)預(yù)期，出臺(tái)調(diào)整、改善中短存續(xù)期、萬(wàn)能險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的規(guī)定，確保“保險(xiǎn)姓保”的價(jià)值根基不動(dòng)搖。

以保監(jiān)會(huì)印發(fā)的《關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)精算制度有關(guān)事項(xiàng)的通知》為例。其中，對(duì)中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比提出比例要求，自2019年1月1日起，保險(xiǎn)公司相關(guān)產(chǎn)品年度規(guī)模保費(fèi)收入占當(dāng)年總規(guī)模保費(fèi)收入的比重不得超過(guò)50%；自2020年1月1日起，比重不得超過(guò)40%；自2021年1月1日起，比重不得超過(guò)30%。

既涉及萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，如下調(diào)萬(wàn)能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率，將評(píng)估利率上限下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至3%，最低保證利率不得高于評(píng)估利率上限；也涉及投連險(xiǎn)產(chǎn)品，如將投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品納入中短存續(xù)期產(chǎn)品的規(guī)范范圍，要求保單貸款比例不得高于現(xiàn)金價(jià)值或賬戶價(jià)值的80%。

這一系列規(guī)定，有望使得萬(wàn)能險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率和負(fù)債成本逐步回落，個(gè)別保險(xiǎn)公司產(chǎn)品激進(jìn)定價(jià)和高結(jié)算利率行為將受到顯著遏制，控制高現(xiàn)金價(jià)值保費(fèi)規(guī)模的盲目擴(kuò)張，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將逐步優(yōu)化，保險(xiǎn)公司盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)防范能力和可持續(xù)發(fā)展能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

??關(guān)鍵詞五：商車費(fèi)改

2015年6月起，商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革試點(diǎn)工作已經(jīng)在黑龍江等18個(gè)地區(qū)實(shí)施，2016年7月，保監(jiān)會(huì)正式把商業(yè)車險(xiǎn)改革試點(diǎn)推廣到全國(guó)范圍。

對(duì)商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革的費(fèi)率框架設(shè)計(jì)，應(yīng)該從以下三個(gè)方面理解：

第一，費(fèi)率框架體系中擴(kuò)納了類似NCD系數(shù)（無(wú)賠款優(yōu)待系數(shù)）的指標(biāo)。NCD系數(shù)與出險(xiǎn)次數(shù)、保費(fèi)掛鉤，小額賠付案件因此而減少。更重要的是，通過(guò)經(jīng)濟(jì)杠桿促進(jìn)了駕車人員安全意識(shí)的提升，降低了社會(huì)整體的風(fēng)險(xiǎn)成本。

第二，車險(xiǎn)定價(jià)因子的引進(jìn)，使得費(fèi)率的公平性朝前邁了一步。此前，商業(yè)車險(xiǎn)價(jià)格主要由車輛價(jià)格決定。在綜合考慮不同車型的賠付率、出險(xiǎn)頻率和零整比等風(fēng)險(xiǎn)要素，并且兼顧客戶的接受程度后，初步引入了車型因子系數(shù)，搭建了按照車型定價(jià)的框架體系，有望逐步解決車型的賠付差異問(wèn)題。

第三，在商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率費(fèi)改革后，保險(xiǎn)公司在自主核保系數(shù)和自主渠道系數(shù)方面擁有一定的自主定價(jià)權(quán)。自主核保系數(shù)的設(shè)立初衷，是為了使保險(xiǎn)公司把差異化定價(jià)的核保能力體現(xiàn)出來(lái)。

從目前的情況看，在大量車險(xiǎn)保單使用“雙85”系數(shù)的情況下，第一批、第二批和第三批費(fèi)改地區(qū)的車險(xiǎn)綜合賠付率分別為58.2%、59.9%和62.5%，而成熟國(guó)際市場(chǎng)的車險(xiǎn)賠付率介于70%-75%；未來(lái)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司有望再進(jìn)一步放開(kāi)自助渠道和自主核保系數(shù)，以實(shí)現(xiàn)更大程度地讓利于客戶。

??關(guān)鍵詞六：健康險(xiǎn)爆發(fā)式增長(zhǎng)

中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布的2016年前三季度數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，保險(xiǎn)行業(yè)共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入超過(guò)25168億元，同比增長(zhǎng)32%，增幅較去年同期上升逾12個(gè)百分點(diǎn)。

其中，健康險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)總量增長(zhǎng)迅猛，前三季度健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3430億元，同比增長(zhǎng)86.8%。按照前9個(gè)月的保費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，今年健康險(xiǎn)保費(fèi)收入將為5000億元左右。

從保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，非保障性業(yè)務(wù)在保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)中的比例有所下降，而健康險(xiǎn)比例的提升則尤為凸出。

2016年以來(lái)，健康險(xiǎn)每個(gè)月的保費(fèi)收入均徘徊在300億-450億元之間。從所占份額上看，健康險(xiǎn)從1月份的原保費(fèi)占比8%和規(guī)模保費(fèi)占比不到6%，猛增至前三季度的原保費(fèi)占比18%，規(guī)模保費(fèi)占比12%。

平安證券研報(bào)顯示，在2006年-2015年的十年間，我國(guó)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)118.4%。如果以新“國(guó)十條”所定位的保險(xiǎn)密度發(fā)展目標(biāo)來(lái)計(jì)算，我國(guó)健康險(xiǎn)規(guī)模在2020年將會(huì)達(dá)到1.5萬(wàn)億元。

言及健康險(xiǎn)，稅優(yōu)總歸是繞不過(guò)去的話題。民眾購(gòu)買稅優(yōu)健康險(xiǎn)，除了能夠享受個(gè)稅優(yōu)惠，它的保障責(zé)任突破了基本醫(yī)保目錄限制，允許帶病投保、不允許拒保，且不設(shè)置等待期，大幅突破了保險(xiǎn)業(yè)既往的業(yè)務(wù)模式與管理體系。

2016年1月1日起，財(cái)政部、稅務(wù)總局、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合在4個(gè)直轄市及20多個(gè)城市實(shí)施商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅政策試點(diǎn)。目前，國(guó)內(nèi)已有16家保險(xiǎn)公司開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。

但自今年3月全國(guó)首單個(gè)人稅優(yōu)健康險(xiǎn)保單簽出至今，全行業(yè)參與承保的公司16家公司合計(jì)承保17525件，保費(fèi)收入僅為2180萬(wàn)元，個(gè)人稅優(yōu)健康險(xiǎn)作為政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，面臨著“叫好不叫座”的尷尬局面。

??關(guān)鍵詞七：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)崛起

隨著互聯(lián)網(wǎng)浪潮在整個(gè)金融行業(yè)的蔓延，無(wú)論是銀行業(yè)、證券業(yè)，抑或保險(xiǎn)業(yè)均不同程度地感受到了互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的沖擊，構(gòu)建新的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)既是迫在眉睫、亦正處風(fēng)口之上。

相較于銀行、證券，保險(xiǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)起步較晚，目前大多仍停留在借助互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品、線上獲取客戶信息等基礎(chǔ)環(huán)節(jié)；但毫無(wú)疑問(wèn)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)模式正在快速滲透、改變、乃至顛覆保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的多個(gè)環(huán)節(jié)。

據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的公司從 2011 年的28家上升到2015年的110家，保費(fèi)規(guī)模也從32億元高歌猛進(jìn)至 2234億元，五年間翻了將近70倍。

其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入 768.4 億元，比2011 年增長(zhǎng) 34.4 倍，在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司全部業(yè)務(wù)的占比從0.5%提升至9.1%；人身險(xiǎn)公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入1465.6億元，比2011年增長(zhǎng)141倍，在人身險(xiǎn)公司全部業(yè)務(wù)中的占比從0.1%提升至9.2%。

與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)在總保費(fèi)收入中的占比從 2011 年的 0.12%上升到 2015 年的 9.2%；互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)增量占保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)總增量的比率，亦從2012年的11.97%猛增至33.97%，無(wú)不昭示著互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。

就現(xiàn)階段我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)看，其行業(yè)集中度較高，2015年互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)收入排名前十的保險(xiǎn)公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)為1725.5億元，占當(dāng)年全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)總收入的77.25%。

值得關(guān)注的是，目前互聯(lián)網(wǎng)改變了保險(xiǎn)業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售渠道，未來(lái)甚至?xí)貥?gòu)保險(xiǎn)行業(yè)的新生態(tài)，但互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)快速發(fā)展的背后尚存在一些問(wèn)題需要完善：

如，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)與保險(xiǎn)業(yè)之間的跨界融合仍大多浮于表層，多數(shù)僅停留于改變其銷售渠道、服務(wù)體系等，尚未真正深入到商業(yè)模式層面。

又如，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的迅速壯大吸引各路資本競(jìng)相進(jìn)入，但行業(yè)規(guī)則尚不健全，容易滋生經(jīng)營(yíng)銷售不規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鬟f等各類隱患等。

再如，基于金融科技應(yīng)用及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品本身的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)層出不窮，但資本對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的熟悉程度及對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的認(rèn)識(shí)處于較淺層面，掣肘了創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的成功孵化及迅速壯大。

??關(guān)鍵詞八：保險(xiǎn)資金運(yùn)用

截至2015年底，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)12.36萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)21.66%；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額11.18萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)19.81%，占保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)的90.45%。

2004-2014年，保險(xiǎn)資金累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益總額21425億元，平均投資收益率為5.32%，平均每年貢獻(xiàn)近2000億元的收益，對(duì)提升保險(xiǎn)業(yè)利潤(rùn)水平、改善償付能力、壯大資本實(shí)力、有效化解風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了十分重要而積極的作用。

2016年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)采取了一系列監(jiān)管措施，包括強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)公司和重點(diǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度、用好信息披露等事中事后監(jiān)管工具、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管、推進(jìn)資產(chǎn)管理公司健全公司治理和責(zé)任追究機(jī)制等。

隨著近年來(lái)保險(xiǎn)資金投資能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)已具備由保險(xiǎn)公司的附屬投資機(jī)構(gòu)向獨(dú)立的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變的動(dòng)力和能力，隨著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行的諸多限制進(jìn)一步解除，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資管業(yè)的第三方資產(chǎn)規(guī)模也將進(jìn)一步增加。

 目前， 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司呈現(xiàn)差異化發(fā)展態(tài)勢(shì)，整體分為三類發(fā)展模式：

第一類是專注于管理母公司資金的公司，業(yè)務(wù)模式及投資理念堅(jiān)守傳統(tǒng)，負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)配置為主；

第二類是第三方業(yè)務(wù)占比較大的公司，市場(chǎng)化程度較高，綜合投資能力正在接近或者達(dá)到充分競(jìng)爭(zhēng)的大資產(chǎn)管理市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)；

第三類是處于起步階段的公司，正按照市場(chǎng)化理念和模式塑造提升。

      2017年“七大趨勢(shì)”預(yù)測(cè)      

  趨勢(shì)一：預(yù)計(jì)2017年我國(guó)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入將超過(guò)3.5萬(wàn)億元，合理的增長(zhǎng)區(qū)間在16%-21%

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1-9月，我國(guó)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入25168.26億元，同比增長(zhǎng)32.18%；而此前公布的一、二季度末累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為11979.12億元和18812.82億元，同比增幅分別為42.18%和37.29%。受年中有關(guān)產(chǎn)品監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)、及資本市場(chǎng)持續(xù)低迷等因素的影響，原保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模的同比增長(zhǎng)幅度有所降低。但即便有所下滑，預(yù)計(jì)全年保持25%以上的同比增幅應(yīng)為大概率事件。

同時(shí)，綜合《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒2016》統(tǒng)計(jì)近年保費(fèi)收入和增幅的對(duì)比圖，不難看出，自2012年-2015年間，保費(fèi)規(guī)模保持了持續(xù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別為8%、11%、17%和20%，保費(fèi)收入也從15488億元、17222億元、20235億元增長(zhǎng)到24283億元。按照這樣的增長(zhǎng)趨勢(shì)，再結(jié)合2016年保險(xiǎn)業(yè)全年的發(fā)展情況，粗略計(jì)算，截止到2016年末，我國(guó)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入將突破年入3萬(wàn)億元的“整數(shù)關(guān)”。

因此，綜合以上分析，我們保守估計(jì)，2017年我國(guó)原保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模將超過(guò)3.5萬(wàn)億元，較合理的增幅區(qū)間在16%-21%之間。當(dāng)然，這還要綜合考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率浮動(dòng)、資本市場(chǎng)，監(jiān)管政策、及稅收環(huán)境等綜合因素的影響。

   趨勢(shì)二：主動(dòng)降低負(fù)債資金成本，利差損風(fēng)險(xiǎn)總體可控

三季度末，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)三家上市公司季報(bào)披露的凈利潤(rùn)分別同比下降60%、41.3%、44.6%，但降幅較上半年有所收窄，這背后是保險(xiǎn)業(yè)受復(fù)雜利率環(huán)境和資本市場(chǎng)波動(dòng)影響、投資收益大幅下滑的現(xiàn)實(shí)境遇。

但值得注意的是，保險(xiǎn)業(yè)盈利水平主要表現(xiàn)在當(dāng)期利潤(rùn)和公司未來(lái)利潤(rùn)貼現(xiàn)（內(nèi)含價(jià)值）兩個(gè)方面。

當(dāng)期利潤(rùn)的波動(dòng)主要受現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和資本市場(chǎng)的影響：因傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的準(zhǔn)備金提取金額與750天國(guó)債收益率曲線掛鉤，而過(guò)去750天的國(guó)債收益率曲線整體水平在下降、導(dǎo)致準(zhǔn)備金增加、當(dāng)期利潤(rùn)下降。

據(jù)安信證券測(cè)算，預(yù)計(jì)750日10年期中債國(guó)債收益率在2016年將下降25個(gè)BP，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企將通過(guò)上調(diào)合理溢價(jià)部分的假設(shè)來(lái)減少折現(xiàn)率下降的幅度，進(jìn)而緩解利潤(rùn)壓力。

盡管近來(lái)保險(xiǎn)業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)有所下降，但2016年1—6月，行業(yè)主要上市保險(xiǎn)公司的未來(lái)利潤(rùn)貼現(xiàn)值依然保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，行業(yè)長(zhǎng)期盈利能力可期。

2013年起，保監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)壽險(xiǎn)行業(yè)費(fèi)率市場(chǎng)化改革，至2015年分紅險(xiǎn)定價(jià)利率放開(kāi)，政策層面的改革基本落地。

此前，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂利率下行導(dǎo)致保險(xiǎn)公司投資收益無(wú)法覆蓋負(fù)債端資金成本。但據(jù)東吳證券測(cè)算：上市保險(xiǎn)公司存量保單負(fù)債成本平均約2%，新業(yè)務(wù)成本平均約1.6%（中小保險(xiǎn)公司可能達(dá)到4%以上）。目前長(zhǎng)期國(guó)債收益率2.7%~3.0%，保險(xiǎn)公司即使不配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍享有約1%的利差。

值得注意的是，2016年開(kāi)門紅，不少公司仍在大量銷售高成本產(chǎn)品，迫于利率市場(chǎng)化的壓力、保費(fèi)擴(kuò)張的剛性需求等原因并未主動(dòng)下調(diào)成本。但這種通過(guò)維持較高利率、以保證保費(fèi)規(guī)模高增長(zhǎng)的模式，加大了行業(yè)未來(lái)利差損風(fēng)險(xiǎn)，難以長(zhǎng)期持續(xù)。

因此，預(yù)計(jì)大型保險(xiǎn)公司將于2017年開(kāi)始主動(dòng)降成本（事實(shí)上，這一趨勢(shì)在2016年已經(jīng)顯現(xiàn)），首選下調(diào)存量業(yè)務(wù)的非保證利益，如分紅險(xiǎn)的分紅率和萬(wàn)能險(xiǎn)的實(shí)際結(jié)算利率；以及下調(diào)新業(yè)務(wù)的定價(jià)利率和萬(wàn)能險(xiǎn)最低結(jié)算利率等。

此外，為應(yīng)對(duì)潛在的利差損風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)公司應(yīng)采取的措施包括：

其一，堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的產(chǎn)品策略，推動(dòng)能夠穿透利率周期的長(zhǎng)期保障性產(chǎn)品的發(fā)展，防范低息環(huán)境下可能產(chǎn)生的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

其二，建立有效的資產(chǎn)負(fù)債協(xié)同管理機(jī)制，優(yōu)化大類資產(chǎn)配置，適當(dāng)增加信用風(fēng)險(xiǎn)敞口提高風(fēng)險(xiǎn)收益，適當(dāng)降低新配置的資產(chǎn)久期。

其三，貫徹“償二代”體系建設(shè)要求，構(gòu)建以全面風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的資產(chǎn)負(fù)債管理體系。

在資本市場(chǎng)低迷，利率環(huán)境復(fù)雜，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的情勢(shì)下，保險(xiǎn)公司盡管面臨著一定的利差收窄、利潤(rùn)下降的壓力，但是壽險(xiǎn)公司通過(guò)前述多種舉措，將有效應(yīng)對(duì)復(fù)雜利率環(huán)境給壽險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)的利差損壓力，行業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

  趨勢(shì)三：破題資產(chǎn)荒，保險(xiǎn)資金配置五大命題

截至2015年底，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)12.36萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)21.7%；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額11.2萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)19.8%。

目前，在大資管市場(chǎng)上，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模僅次于銀行和信托。2004年至2014年的十年間，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額分別從1.2萬(wàn)億元、1.1萬(wàn)億元增加至10.2萬(wàn)億元、9.3萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別約為22.4%、22.2%。

然而，伴隨保險(xiǎn)資金不斷快速集聚而來(lái)的，是保險(xiǎn)資產(chǎn)配置難度加大，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒挑戰(zhàn)嚴(yán)峻；資產(chǎn)端和負(fù)債端矛盾依然突出，高成本負(fù)債所帶來(lái)的利差損風(fēng)險(xiǎn)即使總體可控，但其隱患仍是懸在部分保險(xiǎn)公司頭上的達(dá)摩克里斯之劍。此外，個(gè)別公司治理問(wèn)題導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)行為激進(jìn)；再投資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需引起高度關(guān)注。

有鑒于此，我們認(rèn)為，2017年保險(xiǎn)資金運(yùn)用趨勢(shì)將大致包括以下幾點(diǎn)：

其一，固定收益類資產(chǎn)投資難度加大。2017年仍將處于低利率環(huán)境，銀行存款、債券、債權(quán)等固定收益類資產(chǎn)的收益率仍然承壓，國(guó)債、高等級(jí)信用債等中低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率已降到較低水平。

就2016年情況來(lái)看，上市險(xiǎn)企普遍進(jìn)一步減少了定期存款的配比，對(duì)債券市場(chǎng)的判斷有所分化，但在理財(cái)產(chǎn)品和其他固收類產(chǎn)品上的配置比例則呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)之態(tài)。

其二，隨著固定收益類資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，權(quán)益類資產(chǎn)的波動(dòng)性加大。相較而言，在綜合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益、償付能力指標(biāo)等考量后，一級(jí)、一級(jí)半乃至二級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資空間尚為廣闊，是較為理想的投資品種。

此外，以平安、太保兩家公司為例，其近一年內(nèi)持續(xù)加大對(duì)優(yōu)先股的配置力度。如2015年平安的優(yōu)先股投資分紅收益率達(dá)5.3%，若將25%的免稅因素計(jì)算進(jìn)去，相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)逾6.5%的收益水平。

其三，在資產(chǎn)荒下，保險(xiǎn)資金多元化配置動(dòng)力將繼續(xù)加強(qiáng)。另類投資將仍然是2017年保險(xiǎn)業(yè)關(guān)注與資產(chǎn)配置的重點(diǎn)。

截止9月底，保險(xiǎn)資金在另類投資方面的配置約為25.4%，較年初上升2個(gè)百分點(diǎn)。其中，長(zhǎng)期股權(quán)投資占比約8.4%；房地產(chǎn)投資占比接近1%；私募債權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)類投資等占比約為12.7%。

但值得注意的是，另類投資的存量規(guī)模從8月到9月首次出現(xiàn)環(huán)比下降，說(shuō)明在大量非標(biāo)資產(chǎn)到期情況下，隨著險(xiǎn)資加快對(duì)另類資產(chǎn)的配置，今后尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，邊際難度將逐漸增加。

其四，隨著今年7月保監(jiān)會(huì)放寬保險(xiǎn)資金可投基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目行業(yè)范圍，增加政府和社會(huì)資本合作（PPP模式）等可行投資模式。地方性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或舊城改造項(xiàng)目是保險(xiǎn)資金較為理想的投資選擇，通常這類項(xiàng)目擁有政府信用擔(dān)保，具有投資期限長(zhǎng)、收益高于債權(quán)投資、波動(dòng)率較低的特點(diǎn)，項(xiàng)目整體資質(zhì)較高。

其五，保險(xiǎn)公司需豐富資管產(chǎn)品。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品對(duì)提升保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的管理費(fèi)收入、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及客戶積累起到至關(guān)重要的作用。

最后，保險(xiǎn)公司應(yīng)全力拓展第三方業(yè)務(wù)，參與大資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。從國(guó)際成熟市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的第三方業(yè)務(wù)在總受托管理資產(chǎn)中的占比較高，國(guó)際上通行占比約為70%～80%。

  趨勢(shì)四：健康險(xiǎn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，期待稅延型養(yǎng)老明年試點(diǎn)

三季度數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，我國(guó)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3430億元，同比增長(zhǎng)86.8%，按照前9個(gè)月的保費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，今年健康險(xiǎn)保費(fèi)收入將有望達(dá)到5000億元。

今年以來(lái)，從份額上看，健康險(xiǎn)從1月份在原保費(fèi)中占比8%，和規(guī)模保費(fèi)占比不到6%，猛增至前三季度末的原保費(fèi)占比18%，規(guī)模保費(fèi)占比12%。

平安證券的研報(bào)顯示，2006年-2015年的十年間，我國(guó)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)118.4%。如果以新“國(guó)十條”所定位的保險(xiǎn)密度發(fā)展目標(biāo)來(lái)計(jì)算，我國(guó)健康險(xiǎn)規(guī)模在2020年將會(huì)達(dá)到1.5萬(wàn)億元。

今年10月發(fā)布的《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》顯示，2015年，我國(guó)個(gè)人衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總費(fèi)用的比重為29.3%，未來(lái)將努力實(shí)現(xiàn)持續(xù)下降，但這一數(shù)字的下降，目前是建立在總費(fèi)用絕對(duì)值持續(xù)增加的基礎(chǔ)上，因此，居民的商業(yè)健康保險(xiǎn)需求依然巨大。大力發(fā)展商業(yè)健康險(xiǎn)，在滿足居民的不斷增長(zhǎng)的需求同時(shí)，也是行業(yè)共識(shí)“保險(xiǎn)姓保”最有力的體現(xiàn)之一。

 但今年3月正式上線的“個(gè)人稅優(yōu)健康險(xiǎn)：則仍面臨著“叫好不叫座”的尷尬局面，原因主要有三：

其一，作為新產(chǎn)品，民眾對(duì)該產(chǎn)品并不了解，市場(chǎng)有待培育、需要預(yù)熱時(shí)間；

其二，現(xiàn)有的定價(jià)規(guī)則，比如允許帶病投保、賠付率不能低于80%等，對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較高，保險(xiǎn)公司在推銷業(yè)務(wù)時(shí)不敢大范圍推；

其三，目前個(gè)人稅優(yōu)健康險(xiǎn)僅在31個(gè)城市開(kāi)展試點(diǎn)，范圍仍有待拓寬。

人口老齡化快速來(lái)襲，人口結(jié)構(gòu)潛移默化的改變，迫切需要大力發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，與商業(yè)健康險(xiǎn)一樣，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)也熱切期待獲得更多稅收支持。

2014年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”中就明確提出要適時(shí)開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)；2015年兩會(huì)上，克強(qiáng)總理所作的政府工作報(bào)告中，再次提到要推出個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，但時(shí)至今日，仍是“久聞樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)”。

經(jīng)過(guò)若干年的協(xié)調(diào)推動(dòng)，我們希望個(gè)人稅延養(yǎng)老險(xiǎn)在2017年能夠正式落地、開(kāi)始試點(diǎn)，這將極大地刺激第三支柱——商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。

  趨勢(shì)五：資本競(jìng)逐保險(xiǎn)牌照，并購(gòu)熱升溫

近年來(lái)，保險(xiǎn)牌照持續(xù)走熱“千金難求”，引各路資本爭(zhēng)相競(jìng)逐，目前仍有約200家公司排隊(duì)靜候新牌照。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年截至目前，保監(jiān)會(huì)合計(jì)批籌17家保險(xiǎn)公司，包括6家壽險(xiǎn)（多為地方法人）、3家相互保險(xiǎn)、2家再保險(xiǎn)、2家資產(chǎn)管理、2家財(cái)險(xiǎn)、1家科技保險(xiǎn)、1家健康險(xiǎn)。 

據(jù)了解，2015年年內(nèi)獲批的壽險(xiǎn)公司僅為中華聯(lián)合一家，而2016年則已有6家壽險(xiǎn)公司獲批；財(cái)險(xiǎn)公司方面，則僅有建信財(cái)險(xiǎn)和黃河財(cái)險(xiǎn)批籌。

各路資本對(duì)保險(xiǎn)牌照可謂是垂涎已久，一方面源于保險(xiǎn)公司獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，能為控股公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金；另一方面則希望進(jìn)一步延展其傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)其在金融領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局、促進(jìn)產(chǎn)融資源結(jié)合；亦有者則試圖對(duì)其積累的大數(shù)據(jù)資源予以再開(kāi)發(fā)、反哺主業(yè)；更有甚者希望借助互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)概念在資本市場(chǎng)上提振股價(jià)。

但從獲準(zhǔn)批籌的公司來(lái)看，除多為地方法人的少數(shù)幾家傳統(tǒng)壽險(xiǎn)公司外，相互保險(xiǎn)、科技保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)等新業(yè)態(tài)、專業(yè)化保險(xiǎn)公司成為市場(chǎng)準(zhǔn)入的主力軍；而將業(yè)務(wù)范圍聚焦于監(jiān)管層所倡導(dǎo)的長(zhǎng)期養(yǎng)老保險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、小微企業(yè)業(yè)務(wù)、履約保證保險(xiǎn)等領(lǐng)域，則是前述多家保險(xiǎn)公司成功批籌的重要原因之一。

我們預(yù)測(cè)，2017年監(jiān)管批籌的保險(xiǎn)公司序列將與2016年的情況較為相似：傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)公司按節(jié)奏批籌；符合監(jiān)管倡導(dǎo)方向、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的細(xì)分專業(yè)化保險(xiǎn)公司獲批成功率較高；商業(yè)模式不清晰、股東方資金實(shí)力不足，則將會(huì)是發(fā)起者難獲批籌的兩大硬傷。

新牌照批籌不易，資本熱度不減，加上保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)有其自身的規(guī)律性，及周期性，我們認(rèn)為，2017年，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的“并購(gòu)熱”仍將持續(xù)升溫。

  趨勢(shì)六：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)啟動(dòng)行業(yè)發(fā)展“新引擎”

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展正在邁入新紀(jì)元。毫無(wú)疑問(wèn)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)模式正在快速滲透、改變、乃至顛覆保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的多個(gè)環(huán)節(jié)。

從創(chuàng)新發(fā)展的角度看，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)經(jīng)歷了以渠道創(chuàng)新為核心的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)1.0階段、以產(chǎn)品創(chuàng)新為核心的2.0階段，現(xiàn)在正進(jìn)入以商業(yè)模式創(chuàng)新為核心的3.0階段。

中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的公司從 2011 年的28家上升到2015年的110家，保費(fèi)規(guī)模也從32億元高歌猛進(jìn)至 2234億元，五年間增近70倍。

與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)在總保費(fèi)收入中的占比從 2011年的0.12%上升到 2015 年的9.2%；保費(fèi)增量占全行業(yè)保費(fèi)總增量的比率，亦從2012年的12%猛增至34%，數(shù)據(jù)凸顯互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)作為“新引擎”的助力作用。

近年來(lái)， 大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)等基礎(chǔ)技術(shù)為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的發(fā)展提供了有強(qiáng)力支撐，區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、基因診療等新興技術(shù)將革命性改變保險(xiǎn)業(yè)態(tài)，為保險(xiǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供充足動(dòng)力和賦予其無(wú)限可能性，體現(xiàn)在：

其一，數(shù)據(jù)的融合和共享。數(shù)據(jù)是保險(xiǎn)生產(chǎn)的原材料，有效運(yùn)用大數(shù)據(jù)，將大幅降低產(chǎn)品定價(jià)成本、賠付成本及展業(yè)成本。以車險(xiǎn)為例，波士頓咨詢公司曾進(jìn)行過(guò)推算，信息技術(shù)可將綜合賠付率降低16-22個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用率可降低10-12個(gè)百分點(diǎn)，賠付率降低6-10個(gè)百分點(diǎn)。

二是新型保險(xiǎn)消費(fèi)場(chǎng)景的運(yùn)用。利用金融科技，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，可以建立新型保險(xiǎn)交易場(chǎng)景和交易模式。如飛機(jī)延誤險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物退貨險(xiǎn)等，都是針對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)場(chǎng)景設(shè)計(jì)保險(xiǎn)交易模式，把消費(fèi)過(guò)程中產(chǎn)生的保險(xiǎn)需求和供給實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接；極大提高交易效率。

三是利用區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，解決困擾行業(yè)發(fā)展的“逆選擇風(fēng)險(xiǎn)”。逆選擇不僅提高了保險(xiǎn)成本，同時(shí)破壞了保險(xiǎn)公平分?jǐn)倱p失的機(jī)制，成為保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中常見(jiàn)的痛點(diǎn)、難點(diǎn)。

  趨勢(shì)七：保險(xiǎn)將在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略上扮演越來(lái)越重要的角色

保險(xiǎn)具有扶危濟(jì)困的天然屬性?；馂?zāi)保險(xiǎn)、意外保險(xiǎn)、疾病保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等的起源和發(fā)展，無(wú)一不是基于保障最廣大貧困人口和社會(huì)弱勢(shì)群體的生活品質(zhì)的需要。

以農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、大病保險(xiǎn)為例。目前，我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)已經(jīng)覆蓋了農(nóng)、林、牧、副、漁業(yè)的各個(gè)方面。2015年，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)承保主要農(nóng)作物14.5億畝，占全國(guó)主要農(nóng)作物播種面積的59%，其中三大口糧作物平均承保覆蓋率超過(guò)70%，承保農(nóng)作物品種達(dá)189類。我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模已躍居亞洲第一、全球第二，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)定農(nóng)村貧困群眾生產(chǎn)生活、維護(hù)國(guó)家糧食安全、促進(jìn)農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的作用顯著發(fā)揮。

而大病保險(xiǎn)自實(shí)施以來(lái)，已覆蓋全國(guó)31個(gè)省區(qū)市，覆蓋人口達(dá)9.2億，報(bào)銷比例普遍提高了10到15個(gè)百分點(diǎn)，345萬(wàn)大病患者直接受益，有效緩解了“因病致貧、因病返貧”現(xiàn)象。

此外，保險(xiǎn)資金作為重要力量對(duì)接“一帶一路”、城市基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)際合作等重大項(xiàng)目；運(yùn)用責(zé)任保險(xiǎn)機(jī)制，化解社會(huì)矛盾糾紛，為創(chuàng)新社會(huì)治理和公共服務(wù)提供保險(xiǎn)支持；積極服務(wù)社會(huì)民生，推出稅收優(yōu)惠型商業(yè)健康保險(xiǎn)、積極推進(jìn)遞延型商業(yè)養(yǎng)老試點(diǎn)，支持多樣化的養(yǎng)老和保險(xiǎn)服務(wù)；擴(kuò)大保險(xiǎn)覆蓋面，探索建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度，努力編制一張張市場(chǎng)化的保險(xiǎn)保障網(wǎng)等。

 相信未來(lái)，通過(guò)激發(fā)保險(xiǎn)服務(wù)功能，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)將在立足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局，積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，為國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略和重大改革舉措提供強(qiáng)有力支持上，發(fā)揮越來(lái)越重要的作用，同時(shí)自身也將實(shí)現(xiàn)由“保險(xiǎn)大國(guó)”向“保險(xiǎn)強(qiáng)國(guó)”的重要轉(zhuǎn)變。

項(xiàng)主席曾公開(kāi)表示：到2020年，一個(gè)保障全面、功能完善、安全穩(wěn)健、誠(chéng)信規(guī)范，具有較強(qiáng)的服務(wù)能力、創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相適應(yīng)的現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)，將呈現(xiàn)在世人面前。

（來(lái)源：最保險(xiǎn) 研究員：朱志超 李致鴻 趙萍 ）